财新传媒
2015年08月03日 17:31

就2015年仲夏的股灾给一上市公司董事的信

就2015年仲夏的股灾给一上市公司董事的信

2015年7月29日

XXXXXXX,你好,    

我前两年已回到北京,多谢关心。我对国内外的股市进行了一点点研究,并亲眼目睹了这场股市风暴。由于我有一点股市的操作,又亲身体会到这次股市不尋常的表现,亲自品尝了梨子的味道。

1980年代未期,我先以中总行的身份后以中农信的名义,曾参加了一点儿中国股市的初创工作,......

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2015年07月09日 09:27

治疗当前持股恐慌的良方

克服当前持有股票恐惧感的良方,并彻底解决问题的方法就是有能力的上市公司大幅度增加股票的所派发的股息或红利,由现在仅拿出不到公司一年利润的30%,增加到70-80%派发股息,并分四次派发,一季度派发一次。这样彻底解决股民持股的恐慌心情,使股市得以健康发展。把股民应得的好处交还给股民,而不仅仅单纯的回购自己公司的股票。股市是全体股民的,他们决定着股市的命运。 解铃还需系铃人。上市公司长期克扣股民的利润,闯下大祸,还得自己解决。当前股灾是对上市公司以前做法的一种惩罚。国家救市,能救的了一次,一时和个股,但救不了多次,永远和全体股。不彻底解决派息问题,这次可以由政府出巨资救市,......

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2015年07月06日 10:05

2015年股市暴跌的根本因由

这次股市先是猛涨,后又猛跌。这就反映出A股市场绝对是投机主导的市场,而缺乏足够的投资性。当然要有投机性以保证股市的流动性,但事情不能过分。 这暴跌不幸叫我在《筑起股票牛市的坚固基础》(http://fengyi.blog.caixin.com/archives/84346)言中:“否则牛市难得以长期维持”。但其利害程度,来之快,是大出人们的预料的。

中国股市才开步迈向国际化(沪港通),就遇到股市的大起大落。要真正完全国际化,如没有准备,还不一定出什么乱子。

不管这次有没有外资炒作,都对中国股市及人民币国际化是个提醒。国际化股市和人民币,外国基金必会利用机会炒作,而且规模会很大。这没有什么对不对之说。你既然国际化,就......

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2015年06月30日 13:56

天赋他责和天赋人权

天赋他责 和天赋人权

--写在大变革的年代

简介:对世界来说,现在正处于一股巨大的新生力量崛起之时。这检验着每股现存的不论大小力量的作用,是正面的还是反面的,世界正面临着重大选择。它还检验着每条理论正确与否,全面与否。不论是作为个人,还是现存力量,是成为促进人类不断进步,推动历史车轮向前的一分子,还是相反,每个人都要回答这问题,这些都要放在历史的长河中检验。
 

以自由平等博爱为核心的......

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2015年05月21日 22:37

乌克兰危机的联想与亚投行等国际投资

地球上两个核大国美国与俄罗斯在乌克兰问题上发生碰撞。一个可以在瞬间毁灭对方。人类不能由大自然毁灭,却可能在人类自己的发明面前毁灭。人类自从发明了原子弹和导弹,就将国与国大幅度拉近,一场新的世界大战将是一场毁灭性的,人类将难以承受。不管美俄在乌克兰的问题上玩的真假,这种毁灭的可能性确实实在在地摆在我们的面前。另一方面,本来乌克兰与亚投行等国际投资是两件不相关的事,但它们因共同关系美元而紧密相关。
      
      美国甚至不顾德法的反对在乌克兰的问题上超常地积极,又推动西方各国对俄国的制裁,又派军事顾问,又挑衅性的在人家家门口进行军......

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2015年04月22日 15:46

筑起股票牛市的坚固基础——兼评股市房市的泡沫问题

我国股市近来冲破4000点,大有继续向上之势。这是2007年股市到6000多点,然后跌至2000点的反弹,虽然这反弹有些猛,但总体是好的,蓄之即久,其发必速,没必要恐慌,说什么快牛慢牛的。股市搞好,第一企业可以较低成本融得社会资金的支持; 第二, 它增加了社会资金的投资方式; 第三, 可将社会资金从投入房地产方面分流出来,会减少对房地产的投资,因而会减低房价的上升压力,而为大力发展房地产创造了良好条件。

但股市上升的原因是什么?就是期盼着有一个好的收入,这一收入来自股价和股息的增长。其中股价的增长纯粹是市场的反应,是投资者对企业创收不断增长的期盼;而其中股息的增......

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2015年03月11日 16:50

走向防止贪腐的完美目标 III:三探防止官员贪腐的严密制度

这一完美目标是指为“不能贪”的经得起推敲的制度。贪腐的唯一的原因是我们的官员手中的权力太大,但官员又必须有一定的权。使之不大不小,正合适。大到不能形成独揽大权,造成被收买被贿赂的对象;小到决议一旦通过,仍尽可能地有效执政。因此治理的手段应是从制度上,教育上管住权,限制个人的权力。银行的管理经验告诉我们要在人大下面而不是在政府下面建立法规部门,以限制部门的和地方官员的权力,保证制衡监督审核的制度全覆盖。这全覆盖不仅对各部委和地方的基层官员,而且特别是对部委和地方的高层官员,并应规定政府在发出各种法规法令及红头文件前或决定一经济项目前必须得到人大这一完全独立于政府的......

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2015年03月03日 18:11

解决好瓶颈问题,大力发展小汽车工业和房地产业

解决好瓶颈问题,大力发展小汽车工业和房地产业

小汽车工业和房地产业本来是不相关的两个行业,但近来两个行业均遭到限制,它们又都是我国经济发展的重要组成部分,因此把两者联系起来。
     我们现在又限制购房又限制买车行车,这等自废武功的事情严重影响了我国的经济发展。

我们不太懂得城市建筑,但我们每日都要用到汽车,每日都要在路上行走,我们是从使用者角度来看着问题。限车是因为买车的人多,堵塞大城市的交通,于是限制买车这等下策也想出来,这没有解决而只是推迟解决问题。大城市可否考虑,在主要堵塞的路段修建两层(甚至三层)道路,......

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2015年02月27日 11:49

走向防止贪腐的更深层次 II——防止贪腐的严密制度再探

权力可造福四方,亦可成为贪腐的主要的病源及土壤。病源不解決,土壤不清理,再强有力地惩治贪腐 ,抓几个人,没有对权力制度上的缺陷进行根本的改变,这只是一时之功,经不起时间的考验。再过十年二十年,贪腐象死灰一样又会复燃 。不要说现在难以彻底清除贪腐的存量,今后仍然会不断产生增量。

在经济战线上,一方面,我们取得了骄人的成绩,这主要是中国共产党的稳定领导下,建设具有中国特色的社会主义即市场经济和国有经济为动力的制度;  但另一方面贪腐问题严重。要看到,这次贪腐的面较宽,涉及的官员较多,位置较高, 这反映了我们在权力制度方面有重大的缺陷。要痛定思痛。在权力的分割,制约,限制官员权力等制度方面要做较大......

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2015年02月03日 22:16

建立起防止贪污腐败的严密制度与红头文件问题

建立起防止贪污腐败的严密制度与红头文件问题

腐败必亡国。政权倾覆大多先始于政权官员的贪腐。中国几千年的历史,不断更换的王朝,都写出了这样血淋淋的历史教训。中国共产党带领全社会反对腐败和贪污,气贯长虹,钢铁意志。因这关乎人民共和国的安危,关乎党的生存,关乎几千年的痼疾病根能否连根拔掉。除了彻底查办一批贪官和进行道德教育外,建立起防止贪污腐败的严密制度是关乎这场斗争能否最后胜利的关键。

国务院各部委与各级政府几乎每天都发出各种红头文件和批条。这些文件一般都涉及各种大量的法令法规及经济项目和钱财的流向。它们有政治的,经济的,金融的等,这些文件涉及不同程度的法律问题,涉及大量立法的事情,是......

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2015年01月09日 16:14

祝贺信和当前A股的形势——致即将上市公司的老总

首先祝贺你即将上市!!

春节那洪亮的金钟声就要敲响,十年磨一剑,百炼出好钢!

你让我讲两句话,我也没什么要讲的,就是要感谢所有大小股东,是他们才使我们的事业成功与发展。不管你认识不认识,这些股东买我们的股票,就是我们的合作人与合伙人。而感谢他们不能说空话,要以实际行动来感谢他们。这就是今后如果赚了钱,千万别忘记多拿出一点儿净利润分派股息。两三年后(当然短些更好),把上年的净赢利,分成两份,一年分两次,以股息,分派出去。这事情可来不得半点含糊,和自欺欺人。

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2014年12月08日 17:38

独立的监督与制衡是依法治国反腐建廉的重要选择

一场依法治国的政治改革序幕已悄然由十八届四中全会拉开。怎样将依法治国落实,不走过场,严峻地摆在我们每一人的面前。

象”文化大革命"形成的倒逼机制一样,这次贪腐面比较宽,对共产党形成一种严峻的挑战。   我们必须清醒地看到,法治的最大敌人,就是那些手中掌握着权力,但又有法不依,甚至贪赃枉法的人。还有些不知法或不大知道法的人 。但”僧是愚氓犹可训,妖为鬼蜮必成灾”。

反腐建廉(不能只是倡廉)要依靠社会主义的法治,同样要依靠社会主义的民主。从原则上讲,民主就是人民当家做主。人民当家做主这是共产党立党的根本,也是为中国共产党历来所强调的、所依靠的。这也正是社会......

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2014年10月09日 16:34

打造好笼子,把权力关起来

打造好笼子,把权力关起来

---设计好权力的监督,制衡制度

把权力关进笼子里,这笼子就需要我们认真地精心地设计和思考。因为权力......

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2014年09月11日 16:28

再就A股跌势,回复该上市公司董事的信

你好,  多谢回信。

前面我所说上证指数2000多点得2分,不及格; 如3000多点得3分, 刚及格;如4000多点得4分,表现不错;如有5000多点就得5分,是优等生。这只是我根据股市的现状给予的评价,这里面没有什么计算。

说到计算,倒是有个估算:衡量中国股市的上证指数曾于2017年到过6000多点,以后一路下滑,到今天的2000多点,这是高点6000多点的差不多1/3,这差不多正好等于一部分上市公司所分的最大利润派息的比例,是上市公司大约所拿出利润的1/3。拿出1/3的利润分股息,得股价为最高点的1/3,我们不难推测,如果上市公司能按照《公司法》第166条前面的规定,拿出其一年利润的90%支付股息,而且法定公积金累积,达注册资本的......

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2014年08月26日 11:07

双轨制是人类的必由之路和中国经济奇迹的根本经验

双轨制是人类的必由之路和中国经济奇迹的根本经验
         ---有感于林毅夫与张维迎的讨论

中国在三十多年里,将一个十多亿人口大国,成功地发展为世界第二位的经济强国,这在人类历史上创造了一个经济的奇迹。
       这里面的经验是什么?很多学者都进行过探讨,在这里,我们在文章<试论中国经济成功的根本经验> (http://fengyi.blog.caixin.com/achives/70965 ) 中对"渐进的双轨制",或叫“二只手”,“二条腿”进行过初步的探讨,在这里我们对此也不妨继续作进一步的讨论。     
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2014年07月28日 17:40

就A股跌势,答一家上市公司董事

多谢中午请客和聚会。
       你的从大到小,还是从小到大,我想了一下,能说明我国股份市场的形成,但股票价格有他自身的规律,现在A股下跌的形势,讲复杂也复杂,讲简单也简单。关键是钱 ——公司利润分配的问题,别的问题都是扯淡。

现在我们面临两个基本事实: 一方面,是上证指数惨跌 - 不应有的下跌,从2007年的6000多点跌至今年年初的2112点到现在的2105,中间于今年三月曾跌穿2000点。A股惨兮兮,股民哀鸿遍野,没处哭诉;另一方面......

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2014年06月03日 10:13

再论股息对股价的决定作用 -评A股的跌势与投资人被剥夺的命运

再论股息对股价的决定作用

—评A股的跌势与投资人被剥夺的命运

(2014/5/30)

停止剥夺投资人!

当前上市公司每年只拿出15%-30%的利润分给投资人,而自己却留下大量的利润。投资人是投入100%的资金,而只能分到一点利润,只是十分不公平的!对投资人是掠夺式的剥夺。也造成A 股表现差强人意,大有江河日下,继续下跌之势?上市公司是不懂,还是在利润的分配问题上装糊涂?A股当前的表现和上市公司在股息的分配上,也就是在利润的分配上有着直接的关系。

我们在《股息对股价的决对作用》(参见http://m.opinion.caixin.com/m/2014-03-15/100651855.html )已从股息分配的多少对当......

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2014年05月15日 22:47

创制一个公平的国际商业环境——评美财长雅各布·卢先生的讲话

美财长雅各布·卢先生在最近访华期间对人民币作了番评价,又说:要创造一个公平的国际商业竞争环境,那么按理应该允许人民币双向波动;并说:我们还看到外汇贮备的持续积累---这就是干预的证据。先不论“按理应该允许人民币双向波动”的问题,先说一下创造一个公平的国际商业竞争环境。很显然,美国财长讲这番话时,忘记了对中国出口高科技产品的封锁问题,你美方好的东西不卖,这是公平的商业环境吗?

在今年七月份召开的中美战略与经济对话时应将美国对中国封锁高科技产品出口的问题纳入会议的议题。告诉美方,不是中国不想买你美方的东西,而是你不卖,你把好的东西全藏起来,这是不公平的,说重点儿有操控市......

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2014年05月07日 18:33

试论中国经济取得成功的根本原因

试论中国经济取得成功的根本原因

---- 有感于老同学刘鹤关于中国经济的讲话

冯毅

中国经济建设取得了世界瞩目的伟大成就。其GDP由1980年的3, 878亿美元,世界排名第10位,飞速发展到2013年的GDP 91,850亿美元,世界排名第二位,这是无可争辩的事实。但中国经济为什么会取得这一成功?它的根本原因是什么?人们需要总结它的经验,以利进一步改革,以利他国,以利历史。这一命题有些大,但从宏观上讲却并不复杂。

我们认为,中国经济取得巨大成功的根本原因就是在中国共产党的领导下,中国实行了计划经济与市场经济的结合,或进一步讲是实行了国有经济与私有经济在竞争中共同发展配合,取长补短所......

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2014年04月27日 23:33

浮动汇价 ,管理汇价与人民币汇价问题

I. 人民币汇价问题

人民币兑美元汇价之事前几年来曾被高调炒作。 今年4月15日美国财政部《国际经济和汇率政策报告》再次提出操纵货币汇率之事。虽然没将中国列入操纵国之列, 但有些基本概念需要深入的从理论上与实践上探讨一下,以抛砖引玉,以正视听。

许多政治家,经济学家,或许多评论认为中美之间的贸易逆差是因为人民币盯住美元,因而人民币币值被低估所造成。既有贸易逆差, 根据浮动汇价的理论,就应对汇价进行调整, 调整了汇价, 就会解决贸易逆差。不管是同意这一观点的或反对人民币升值的人或评论都或多或少的接收这种浮动汇价的理论。但事实是浮动汇价在理论上与实践上有重大的缺陷。

II. ......

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