股市是干什么的? 不是每人都能正确的回答。我们痛心看到当年参与初建的股市几十年后仍如此一蹶不振，科创板大部腰折，股市的表现与管理直接考验着我们管理完全自由市场的能力。能力不够，我们不得不从基本概念谈起。

 

有人会不加思索的答道，股市是融资的市场。这种从单方面利益的回答，就会罔顾股民的利益，股市就将成为股民的陷阱，就是现在的局面。

 

不错，股市里面充满了风险，但有成熟的股市可以学习，不能因风险就畏葸不前。这就是自由市场的基本特点，即除额外特定的限定和规定外，全球股市基本大同小异，都按基本相同的投资者和投机者心理运作股市。由于管理的不成熟和缺乏管理经验，不知预测和应对的方法，当面临一般危险时就会格外胆怯，不敢前进。这样就永远不会成熟，不会管理。不敢高飞，就永远是只鸡，而不能成为鹰。更不用说没有能力，却以一种葡萄架下狐狸的心情看待当今股票总体的表现，即股指的表现。他们说股指表现不能成为考核成败的标准，像2分的学生，说考分不能成为衡量学生成绩的标准，十分荒唐。我们的干部政策不能及时的调整，不能随时选贤任能，干部在一个地方搞砸了，换个地方继续干，像玩游戏一样，没有任何压力。

 

从中国的银行业转到股市业，资本市场，不是自动就能成为里手，要有一个正确刻苦的学习过程。在此之前，股市还要继续痛苦的摸索一段时间，忍受出资人利益被罔顾，造成股指总的走势低迷的现实。

 

第一，股息的合理派发：股市是上市公司和股民联合组织投资资金的市场。这种从双方利益回答上述问题，才是正确的答案。通过股市，不仅单是上市公司融资进行投资，而且股民直接出资进行投资，综合是联合投资。尽管从一个个独立的股民看，股票投资会随时转手，但集体看，股民的资金并没有撤离上市公司。这正是股市的魅力之所在。

 

股市既是联合投资，常识告诉我们投资各方就必须有合理的利润分配，这也正是上述答案关键区别的所在。别小看这股息分派合理不合理，它关系到股票投资的全局，真金白银的派发，牵一发而动全身。利润分配多少，就看公司的业绩。股息派发合理不合理就看股票的总体表现，不能以个别股，个别时期的表现为准。

 

有人讲，如果都把利润分了，上市公公司通过股市融资又有何意义。

 

1） 我们讲，这不是你想怎样就怎样，股市像游戏有自己的客观规律，不能违背。股民（包括大股东）作为项目出资的一方，享受合理的股息，是股民的核心利益。如果得不到保证，股民怎能有兴趣再次出资进行投资?

 

2）上市公司应合理分配的是利润，不是本金，上市公司已利用股民的资金赚到钱，难道不该拿出合理的部分与股民共享吗？现在的倾向是上市公司没有新的投资计划，却宁可把大量的利润放在未分利润上，也不拿出分享，大股东欺负小股东。至于上市公司尚没有赚到钱，可能今后有大发展，也可能因管理不善，这应由股民判断；

 

3）上市公司一旦有了新的投资计划，新的资金需求可以利用“股息再投资计划”重新筹措资金，并让股民自己选择，这也迫使上市公司必须谨慎投资和使新的项目有吸引力。成熟市场的经验和事实，证明大部份派出的股息又会回头再次投入股市。但股息的再次投入与不进行合理的分配，由于利益归属不同，使两者本质绝不一样。

 

总之，这才是尊重和维护股民的利益，股民在这尊重与维护面前，会积极投入股市，股市也因此进入良性循环。股市的高涨因此才可期待。像从上市，退市，信息披露等方面抓紧是必要的，但我们的股票大部分，没有这方面的问题，却也走势低迷。让一般投资者炒股会不行，但在利益面前，投资者却是精明的。这就是说，单从一方面抓是绝对不够的，股民的利益得不到合理的保证，怎么期待股民的热情? 没有股民的热情又怎么期待股市的健康发展，股市又怎能进入良性循环? 股市既是上市公司和股民的联合投资，就必须从两方面抓起和维护。而且股民是出资方，更为重要，“只有得到人民（股市上是股民）的拥护，才能无往不胜”。

 

第二，股息派发的次数：从一个个单独的股民讲，股票随时会转手，因此就有股票持有时间的长短之别，股票的利润分配必须要满足和反映这长短之别，利润分配决不能罔顾这现实，这就是尊重客观规律。利润分配就是现金派息。派息就不能一年只派一次，不去区别股民持有某股票时间的长短。现在我们大多数股票一年只派息一次，股票就会派息后，一年后才有派息的可能，而且只是可能。股票自然就会失去股息率的价值，引起股价大跌，反而重挫股民的投资心态。事实证明一年需平均分四次派息，就足够反映持股时间长短的客观现实。但必须将四次派息的数量和具体时间提前公布。因一次派息可公布，平均四次派息也自然可公布。证监会规定两个月内，公司必须派出所宣布的股息，以为这是保护股民的利益，这正是猴吃麻花满拧。只有平均四次派息，才不会造成除息日股价的大跌。使股票在不远的固定时间，固定会有股息的收入，股票会有额外的增值。这两点是真正投资必备的两点。比较一下成熟市场的股票与我们分派高息股票在除息日的走势就可明了。

 

“清明时节雨纷纷，路上行人欲断魂。借问酒家何处有? 牧童遥指杏花村”。在中国经济总体出色表现的大背景下，我们的股市却在低迷中断魂似地挣扎，何处去寻春天的钥匙? 也就是何处去寻股市市场管理的关键与主要的差距? 低迷的股市不仅影响股民的投资热情，影响公司的融资，还因造成证券市场规模狭小而直接影响我们GDP的增速，而且给房价以不应有的刺激，直接影响民生。

 

上述的两点，“股息合理，派息分次”，我们认为是当前中国股市管理与成熟市场比较，在操作上的关键差距。

 

（2019年12月4日修改）