英力特（000635）宣布每股派息1.2元后，股价当天涨停，但随后的日子里，每股价钱在12到13元徘徊不前。每股派息1.2元，当前股价在12.50元，使股息率高达9.6%，这等于投资回报年息9.6%。明眼人一眼就能看出，这是非常高的收益，而且表明了英力特公司管理层对今后业绩的信心。但股民为什么不继续投资这股票，使该股股价能不断攀升？

 

第一，股民担忧的是在除息日时股价必定作9%左右幅度的下调，从而抹去了任何额外收益，这抵消了大幅度派息的强劲作用，所以股息虽好，但效果有限，明明看着9.6%的收益而不敢继续投入。那为什么要一次派出1.2元的股息？说句不客气的话，这是愚昧的做法。上市公司，不懂财务的一些做法，有情可原，但我们财务专家，监管人员不懂就说不过去。正确的做法是把这1.2元的股息平分四次支付出去，一个季度支付一次。当该股价为12.5元时，每次股息收益率为9.6%/4=2.4%，并公布每次支付的时间和数量。有人可能说：“这是小事一桩”。你们懂不懂它的意义？把一阵子持股本应收入2.4%的股息率，变成本来应持股一年时间的股息收益率9.6%，难道是小事吗？ 分4次派息，每次派出0.3元/股，股息率为2.4%，股价最多下调不是9%，而是2.4%左右，大大减少下调幅度。而一次派出这1.2元，除息日后的一年内都没有任何持股股息收入，而一年后还不知有没有股息，有多少股息，让真正的投资人不知所措，不可能建立投资计划，就不能投资。使股民眼睁睁的看着诱人的收益而畏葸不前。这是第一位的，因为眼前的利益是最重要，当然不是说长远的利益不重要。第二，今年派出较好的股息，明年多半不能，缺少股息的稳定性，缺少派息力争稳定的习惯。股息应随公司利润的增长而增长。这是较长远的考虑。

 

我们谈论这问题已有4年了，但一直没有足够的重视。股市从2015年不断下跌。下跌到什么水平才是底？我们初步估计：根据现在银行利率水平且不变的情况下，股息率大约为6-7%股民才愿意接受，股价不断下跌，使股息率不断上升，所以假如现在所派的股息不变，股价应大致下跌到使股息率为6-7%的水平。这样上证指数有重新跌至2000点左右的可能。除非像英力特那样增加派息，但还需要分次派发股息，或者银行大幅度减息。

 

我们的专家，监管人员缺少成熟股市的实际操作经验，不能凭官位差不多而任命管理市场，这时应认真仔细学习别人的成功经验，不要抱着证明已不行的老套套，一路走到黑，不见棺材不掉泪。“舍不得孩子，打不了狼”。越舍不得利润，股市越得不到股民的支持。作股息分出的利润，可用“股息回投方案”（DRIP）重新获得资金，但作股息的利润所有人是股民，性质不同，股民满意。这些是美国股市维持2万点的常用做法之一。这没有给上市公司额外增添任何负担，相反减轻了每次派息的现金压力，不妨试一下。当有些人在嘲笑中国的股市时，我们的人却心安理得。现在中国股市面临危险的下跌，凭什么说我们的股市会根本扭转跌势？在时间上和方法上，已没有其他办法可选择，不容再犹豫，不能容人门再胡乱找些临时的因素搪塞，英力特就是很好的案例。