这个股票市场跌至今天，在多次降息降准的情况下，股价基本还回到原点。欧美股市大跌也没有像A股跌幅那样大。远的不说，就从2015年12月23日最近的跌幅看，上证指数就从3636点跌到春节前收市2763点，下跌了24%。更不用说从2015/6/15年高点5178点下跌至2016/1/26低点的2638点，跌幅达49%。问题是跌幅如此之大，并跌回起点，这已大大超出基本经济面对股市的影响，这里面有制度问题的深刻影响。监管部门对此就没有丝毫的察觉吗？这股市的历史我们确实比西方短，但正因为如此，才更需要从根本上找到我们的差距。从投资学的角度来看，不能全怪经济基本面，技术面及外在的原因，这不说明根本的制度原因， 又是什么？这制度上的问题有如一个重磅炸弹，幸亏我们不是完全的市场经济，否则，对我国经济的影响就大了。我们必需从这个角度来看问题，才能根本解决问题。现在新的证监会主席来了，我们希望有新的气象。

　　发展强大的市场经济，要有强大的资本市场，需要一个强大的股票市场，集全国分散的力量，给我国企业的发展提供强大的融资方式，也是万众创业的一个方式。但一个股价低迷的市场绝不是强大的股市。硬要发新股，造成心理压力大增，股价低迷，以牺牲第二市场股民的利益，发行新股将难以长久。股价要真正升起来，不是靠空谈和瞎猜，须有利好因素。得靠上市公司自身的真正实力，要保证大多数第二市场的股民收益和权力。

　　搞公司，我们不能欺骗公司的客户，同样，要搞好股市，我们也不能欺骗我们的股民，可我们的股市有些混乱和模糊的概念和做法。这些混乱和模糊的概念和做法严重缺错误，冲斥在我们的市场，媒体和理论工作中，就如同欺骗我们的股民一样。这些概念基本不过，如同启蒙，但它们反映了我们的市场不成熟和不尽责，也反映了监管问题。我们根据我们的理解，根据国际市场通行的理论与做法加以评述。我们已在前面的文章对这些问题作过详细论述，因此我们认为只要点出来，立即可明白，这里不再赘述。

　　1. 上市公司的业绩，对上市公司是实际的，但对股民来说是画的餅，它能不能变成真的餅，就看上市公司怎么派发股息了。拒不分足够的现金股息给股民，说好听点，是糊弄股民，说严重了就如同欺骗。股市是自由市场，你糊弄不了任何人。你糊弄股民，就是糊弄自己，股价低迷已说明了股民对股市的态度。尊重和敬畏市场是监管好股市的基本态度。

　　2. 注册制与投资者： 注册制简化上市手续，使公司容易发股，于是引来公司排队上市。如何保护投资者，就成为监管部门可不容缓的责任，必须加快制定制度，这成为管理者的眼光。

　　而保护投资者的权益莫大于对投资者的回报和信息的真实性。必须建立对提供虚假信息的公司严厉的惩罚制度，就像管理醉酒驾车，达到一定的标准，即为犯罪。除了要罚得欺诈公司倾家荡产，主要当事人犯了欺诈罪要做牢，并永远不得上市。必须严惩不贷。对欺诈的公司手软，就是对投资者的犯罪，对股市的破坏，必须清除害群之马。

　　回报问题，上市公司在新股发行书中，需要承诺把一年的利润按规定以不少于80%的利润作为现金股息分批分给投资者。如有新项目需要资金，再发行新股筹措，让投资者有机会考虑与认可项目而购买新股。不可简化程序，以防作假，找借口拒不支付足够的股息，而使上市公司占投资者的便宜，破坏了股市。由于有了上市公司的承诺，如有利润拒不支付足够的股息，投资者可以就此上告法庭。如上市公司拒不实报，就犯了欺诈罪。这样形成我们的严密管理制度。每一家新上市公司支付足够的股息，股票新上市就等于开辟了新的投资机会，会对市场有利。

　　3. 股息，这里讲的是现金股息，它是上市公司真正给予股民的利益，并决定股票的现金流，因而决定了股票价值，并进而是股票价格重要決定因素，是国际上大的投资性的基金分析股票好坏的主要依据，是投资（非投机）股票的主要依据。不分析股息，就等于忽视上市公司对股民的提供的实际利益，因而分析不中肯。股息问题直接关系到投资者的权益，因而直接关系到股市的存亡与盛衰，不可小看。

　　4 价格的起伏造成的价格差，这绝不是上市公司给予股民的回报，而是股民甘冒市场的风险的补偿。不能保证这一价格差产生利润，可能会是亏损，这要上市公司负责吗？不能。所以二者必须分清，现金的股息才是上市公司付给股民的利益。。

　　5. 高送转：这里转送的股票，不管上市公司如何运作，在除息日股 票价格会做相应的调整，因而股民由这种做法里获得的收益几乎为0，不可与现金股息加以混谈，同日而语。这些概念的区别有点接近启蒙教育，怎么还不清楚？像天齐锂业10转28股，除息日股价会做同幅度的调整，看似很高，实际没给股民任何收益（除其现金股息部分），就是利用我们一部分人的糊涂而错误的宣传，把送转股票和现金股息混为一谈，而投机取巧，糊弄股民。

　　6.一年派息一次和一年多次派息：一年派息一次如我们大多数上市公司现在所做的那样，因两次派息间隔时间太长，a.不能区分持股票时间，持有一天和持有364天派息相同，而不合理，影响对股票的投资，因而一般股民放弃股息的存在；b.因时间太长，使大的基金，无法预测一年后的股价，也无法安排短期资金，因此他们不能较大规模的投资股票。c.上市公司派息现金压力非常大，因一次得准备全年的派息资金。一年必须多次派息，比如一个季度派息一次，可解决这些问题。

　　7. 投资与投机的关系，投资股票，长期持有股票，做长期安排，不为短期的波动所影响，对股市的稳定有着重大的影响；投机股票，短期持有股票，维持着股市的流动性，但加大股市的波动。它如有利润的话，就会买多少，卖多少。使股价回到起始位置。什么改革措施，什么“双降 ”，那统统是炒作的题材，编故事的内容，因为它们知道这些所带来的好处也实现不了。正像我们股市的表现，已很清楚说明这一问题了。

　　8. 场外配资，与恶意做空：只要合法，本无所谓恶意做空还是善意做空，它们对升跌全是起推波助澜的作用，不是股市跌涨的成因，这点必须看到。但在我们的股市不够成熟的时候，这种加剧的波动，使股市不稳，所以现在适当的限制其发展也是必要的，但非永远。

　　9. 监管的透明度：2013年11月30日证监会发布《上市公司监管指引第3号上市公司现金分红》中说：“公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到80%；”既然有此规定，就要坚决不折不扣地执行，现上市公司基本没执行，就是因为本文下面的规定给上市公司拒不给投资者支付足够的股息开了绿灯，因应考虑予以取消。而改为如有需要资金，可另行增发新股，筹措资金。让投资者有机会考虑新项目，认可后而购买新股，不能强迫投资人接受项目。另外监管部门不可暗中另有规定或指引。

　　作为结束语，也是更为重要的一点是，监管工作在大力推进上市公司的信息透明度时，监管工作自身也必须要做到透明，不能暗箱操作，必须尊重市场规律。这点更为重要，因为它牵制到整个面，要把股息分红问题一抓到底，从保护投资者权益抓起，抓出成效来，先从国有上市公司做起，起好带头作用。