就两次股灾给一财经学院朋友的微信-冯毅的财新博客-财新网

　　下面是回答财经学院一朋友的微信，另一朋友叫我公开这封微信。我就做了一些修改登出:

　　我觉得随意去联系A股的大起大落与美国的关系，说是美国做空了我国股市，在沒有确实根据的情况下，把美国说的那么神通广大，这实际长了人家的威风，灭了自己的志气，也掩盖了问题的真相。只有美国人愿意编造和笑纳这样的神话。还有只谈相对经济数字，不谈绝对数字，这也不能得出一个经济的全貌。

　　我们说应该认真学习一些股票的基本知识，要研究那些因素影响股价，及影响的大小，加以改善使股市健康发展。这些知识不可不学或不知道。

　　对广大股民来说（包括各种投资股票的基金）派息分紅是上市公司业绩最后的落实。而每人都知道这业绩是上市公司的命脉。

　　基本公式：

　　这是最基本的道理，每个

意味着“决定”。为什么只有投资者决定股价的高低，而不包括投机者？因为投机者一般会买入多少，见利后，就会在短时间卖出多少。买入股票对股价的升势作用，会在卖出股票后全部消失，只会扩大股价的升跌。这每一前面的环节都影响着股价的高低。

　　上市公司的业绩预测再好或实际表现再好，最后落实的很差，也不行，直接影响股价。股价是对未来业绩的预测，但预测再好也实现了，但你在分股息时，赚100元只分20元，而且长期如此，当投资者感觉后，就不跟你认真大量玩了。这不就是我们现在的问题吗？股价是股民愿意买卖股票的价格，不是生产，最后要落实到股民的身上，不是落实到上市公司或企业上就可以了。落实不好，使投资者没有兴趣买股票，这股价怎么能上去呢？如业绩是真实的，就绝不能有私毫的投机取巧，自欺欺人，如是所报业绩是有问题的，事情就大了。

　　正像债券的债息（coupon）一样，发债人实际付出利息的多少，决定着债券的价格的高低。股票也有类似债息一样的东西，就是股息。这是上市公司实际付出的真金白银，投资者期盼的，是上市公司业绩最后落实的情况。长期不落实，或落实不好就直接影响股价。

　　说到债券，想多说两句，我们的债券报价，叫人看了费劲，很难找到重要信息。一个债券重要的也是投资者感兴趣的信息是：

　　发债人，到期日，到期收益和价格。这些也能区分不同的债券。我们债券的报价，给出一大堆专业编号，就是没有投资者有兴趣的信息，叫人摸不着头脑。讲这些，是因为我觉得可先对国外（个人或机构）放开债券市场（不包括股市）。方便他们根据国际的惯例选择与投资债券，对人民币国际化有好处。而且外国国家投资只会对债券市场有兴趣。这在帐户上，人民币与外币的兑换上加以区别和照顾。

　　我们可以说股票投资者看中的是股息，而股票的投机者看中的是股价。当然投资者也看股价，但那是防止大跌，而不是冒险投机股价的起伏。而投机者正相反，他们看业绩，是为了寻找适合投机的股票，专门冒险去投机股价的涨落。

　　现在我们的上市公司付出的股息太少（低于一年利润的30%），使股票投资收益低于銀行一年定存的利息。这怎么能吸引投资者呢？！

　　A股的股价表现一会暴涨，一会暴跌，暴涨后股价又几乎跌回原点，这样反复，最后结果就是股价停留在低位上。2007年和2015年两次股灾的情况就非常清楚的说明了这问题。这绝对是典型的投机者操控的市场，正如有人说这股市就是一个赌场。只有抓好上市公司，才能改变股市纯粹是赌场的情况，才是正路，根本上来说是他们的错误。股民也会在这一改善中学习。

　　不要做不切实的幻想了，股价会不经过真正和实际的付出与努力，有一天，会实现大幅度上升，除非银行一年定存利息再作实质性的大幅度减低，降到几乎为零，按现在付股息的情况来说才有可能。

　　派发股息的时间也完全不对。一年应分开派，一季度一次，可以一次股东大会决定一个年度四次派息多少的具体时间，这即有利股民较长时间持有股票，也减少上市公司由于一次性付出股息时的资金压力，这对双方都有利的事，怎么不做？不可不注意这每一细节（何况股息还不是小问题），不然要照猫画成虎了。

　　国家队扶持市场，扶持股价，但上市公司要自己站起来，以真正应该的付出维护好股价稳步上升，不要成为扶不起来的“天子” 。证监会可使国企上市公司起一个好的带头作用。

话题：